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里昂:青岛啤酒升至跑输大市评级 目标价46.5港元

发表于:2019-10-29 16:25:11

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  里昂发布报告称,青岛啤酒(00168)今年前九个月销售及净收益分别同比增长5%及23%,单计第三季的销售按年出现1.7%下跌,主要由于销量减少6%,抵销了产品均价出现的4.5%增长。至于毛利率则同比扩张1.8个百分点,相信是因增值税下调及产品组合改善。该行上调对青啤的股份评级,由“沽售”升至“跑输大市”,目标价由43港元上调至46.5港元。

  该行认为,青岛啤酒在第三季的销量同比下跌6%,表现远较行业预期的2.4%平均销量增长为疲弱。但另一方面,集团的产品组合向好,开支比率也有良好控制,带动其核心EBIT同比增长9%。由于第三季的销售增长低于预期,该行下调青啤今明两年的销售预测0.7%至1.6%。不过,因受惠于增值税的情况高于预期、收入税率下降及销售和行政开支控制良好,该行上调集团今年至2021年盈利预测8%至9%。